Coca-Cola: в чем формула успеха известной компании

29-03-2019

Серия статей Виктора Макеева



Здравствуйте, дорогие читатели! Сегодня я расскажу о компании, напитку которой уже более 100 лет, ведь 29 марта - ее День рождения. Речь пойдёт о компании The Coca-Cola Company (KO)

Попытки конкурентов создать аналог (я в каждой стране часто видел похожую жидкость чёрного цвета — слабую имитацию знаменитого вкуса), не смогли уменьшить любовь потребителей. Только «Пепси» удалось составить достойную конкуренцию и отбить существенную долю на рынке.

Кока-Кола и ее история успеха

История напитка началась в 1886 году, когда фармацевт Джон Пембертон представил свой новый продукт, состоящий из сахара, кофеина, экстрактов листьев коки и ореха колы.

В первоначальном виде именно та самая кока, производимая из кокаинового куста, и входила в состав и, более того, ещё и считалась лечебной. Недаром инки распыляли или сжигали коку во время ритуалов, там точно любое божество могло привидеться.

Так что взяв на пробу напиток, который оказался по вкусу инвесторам (пусть и возникли вопросы о составляющих), Джон получил необходимые инвестиции.

Возможно, Пембертону не хватило предпринимательской жилки или искусства продвижения, но по-настоящему мощный бренд из компании сделал предприниматель Азой Кэндлер, который выкупил компанию за $2300 (к слову, сегодня капитализация равна $196 млрд).

Расширению компании поспособствовали договоры франчайзинга. На заводы просто передавали концентрат, который уже на местах разводили подслащённой газированной водой, бутилировали и продавали.

В 1905 году был удалён «компонент индейцев» — кокаин. Как оказалось, от лечебных свойств до официальной статистики смертей в 5 тыс. душ тонкая грань.

За 27 лет Азой увеличил стоимость компании уже до $25 млн и продал ее группе инвесторов, которую возглавлял Эрнест Вудрафф. С этого момента начинается новая история уже публичного эмитента с выпуском в 500 000 акций по цене $40 за каждую.

Нынешняя стоимость - в районе 45, как столетие назад, только количество выпущенных бумаг «несколько» поменялось.

К 1943 году «Кока-Кола» добирается до Европы и Африки в качестве напитка для поднятия боевого духа. А далее, с долей в 11 % от напитков по всему миру, идёт расширение глобального присутствия, поглощаются один за другим заводы JTL и Beatrice, потом покупаются права на реализацию Schweppes, Canada Dry, Dr Pepper, Crush.

И даже в 2018 году KO приобретает французский бренд Tropico. Буквально за тридцать лет компании удалось забрать 40-процентную долю рынка по производству безалкогольных напитков (ближайший конкурент Pepsi Co — 31 % рынка).

Не упустил свой шанс, когда у KO было еще впереди завоевание большей доли рынка, Уоррен Баффетт. В конце 80-х, когда многие аналитики предвидели рост компании, но сомневались в масштабах, а кто-то и вовсе посчитал ее переоценённой, Berkshire покупает акции с рыночной стоимостью в $14,8 млрд.

На текущий момент компания Уоррена — крупнейший держатель эмитента KO (Berkshire Hathaway 9,25 %, The Vanguard Group 6,33 %, State Street Corporation 3,82%, Black Rock Fund Advisors 2,66 %, Fidelity Management and Research Company 2,04 %, Capital Research Global Investors 1,83 %, Wellington Management Company 1,45 %).

Стоит сказать, что Баффетт не только умело инвестирует, но и хорошо позиционирует купленные компании, несмотря на частые упрёки в сторону McDonald’s или Coca-Cola по поводу нездорового питания. Миллиардер заявил, что старается есть, как 6-летний ребенок.

Компания Кока-Кола: мнение Уоренна Баффета

Посмотрим на фундаментальную сторону компании:

1. Капитализация — $196 млрд.
2. Количество сотрудников — 62 600 человек.
3. ROA — 7,20 %.
4. ROE — 34,90 %.
5. ROI — 9,80 %.
6. Дивидендная доходность — 3,51 %, (выше, чем по рынку в 1,83 % и сектору в 2,92 %).

Динамика KO отражает ее конкуренцию с Pepsi Co. Если последние несколько десятков лет компания завоёвывала рынок, то сейчас пока нашла некий потолок своих достижений.

За последние семь лет динамика продаж начинает сдавать, а с 2014 по 2018 выручка падает с $46 млрд до $31 млрд, снизившись на 35 %. Чистая прибыль ушла вниз меньшими темпами: с $7,1 млрд до $6,73 млрд.

Пока можно заключить, что средняя по прибыли на бумагу находится в районе $1,5 на акцию. В таком случае при текущей стоимости в $45 показатель P/E выходит около 30, что не самый лучший момент для стоимостного подхода.

Если же мы исходим из оптимистических ожиданий, то прибыль должна быть хотя бы до $3 на акцию. Что-то близкое к этому было лишь в 2010 году — $2,5 на акцию. Так что высоки риски расчёта на такой сценарий с уже существенно покорённой долей рынка.

Я почему-то уверен, что KO удастся отобрать в ближайшее время дополнительно к своей 40-процентной доле ещё десяток процентов сверху, хоть и прибыль на акцию девять лет не оправдывает ожидания с текущей ценой.


Торгуйте CFD на акции компании Coca-Cola

с надежным брокером Gerchik & Co


Узнать условия


Если от фундаментальной картины переходить к технической, то уровни 2008-2019 годов были, конечно, очень привлекательны, и KO одна из тех акций, с которых начинаются осторожные покупки.

С 2012 года, несмотря на замедление тенденции по части выручки и прибыли, надежды ещё двигали акцию выше 50.

Но постепенно с каждым отчётом оптимизм исходит на убыль, и уже в феврале 2019 года эмитент отступает с гэпом от 49.70 до 45, давление при этом сохраняется. Ниже 44.50 ситуация может усугубиться — и последует очередная волна фиксаций.

Многое покажет отчет 23 апреля перед открытием рынка. Если же данные вновь окажутся не из лучших, то Coca-Cola Company может ещё больше потерять в капитализации.


Торговля CFD с брокером Gerchik & Co

Понравилась статья? Оставьте комментарий и поделитесь с друзьями в соцсетях!


Чтобы стабильно зарабатывать на фондовом рынке, посмотрите также вебинар Виктора Макеева ниже


Полезно знать:


Вы уже установили себе торговый терминал MetaTrader 4?

Если нет, сделайте это прямо сейчас!


Установить MT4


Как настроить платформу вы узнаете из видео ниже

 

Полезные статьи:

КОММЕНТИРОВАТЬ