Осмысление ситуации с денежными потоками компании является одним из наиболее важных способов понимания финансового состояния бизнеса. Без анализа адекватных денежных потоков вы не можете рассчитывать на разумность вложения, не говоря уже о расширении инвестиций.
1. Operating Cash Flow Margin — маржа операционного денежного потока. Может именоваться маржой денежного потока (Cash Flow Margin) или просто коэффициентом маржи (Margin Ratio). Этот часто используемый показатель рентабельности измеряет денежные средства от операционной деятельности в виде процента от продаж. Проще говоря, это демонстрация того, насколько хорошо бизнес может конвертировать продажи в наличные. Как и операционная маржа, это надежный показатель качества прибыли.
2. Operating Cash Flow Margin отличается от Net Margin, которая включает операции, не относящиеся к фактическим транзакциям денежных средств. Распространённый пример неденежного расхода, который включается при расчете чистой прибыли, но его нет в денежном потоке от операционной деятельности, — амортизация.
Operating Cash Flow Margin = Cash Flow from Operations / Sales
Вооружившись отчетами, проанализировать Operating Cash Flow Margin несложно. Все, что нужно, — это разделить общий денежный поток от операционной деятельности на чистый объем продаж в течение определенного периода:
Operating Cash Flow Margin = Cash Flow from Operations / Net Sales
ВАЖНО!
Не путаем! Operating Cash Flow Margin использует в формуле операционный денежный поток (OCF), а Operating Margin — операционную прибыль.
Мы рассчитаем OCF Margin и сопоставим с ранее изученной FCF Margin.
OCF Margin 2019 = $54 520 / $161 857 * 100 = 33,68 %
OCF Margin 2018 = $47 971 / $136 819 * 100 = 35,06 % o OCF Margin 2017 = $37 091 / $110 855 * 100 = 33,46 %
FCF Margin 2019 = $30 972 / $161 857 * 100 = 19,13 %
FCF Margin 2018 = $22 832 / $136 819 * 100 = 16,69 %
FCF Margin 2017 = $23 907 / $110 855 * 100 = 21,57 %
Google имел стабильно растущий Operating Cash Flow Margin на протяжении последних пяти лет. Что видим в динамике: капитальные затраты являются основным различием между двумя показателями денежного потока, а соответственно и маржи — FCF Margin и OCF Margin. Именно поэтому изменения капитальных затрат по отношению к доходам влияют на их взаимосвязь. Несмотря на расширение OCF Margin в 2018 году, увеличение капитальных расходов привело к снижению FCF Margin.
Открыть счет и начать торговлю CFD на акции компании Google
1. В чем ценность денежного потока, в частности Operating Cash Flow Margin: он позволяет бизнесу внедрять новые продукты, расширяться, выплачивать дивиденды, выкупать акции, сокращать обязательства. Выручка, накладные расходы и эффективность являются важными движущими силами денежного потока, а тенденции в отношении рентабельности Operating Cash Flow Margin очень показательны.
2. Без положительного денежного потока бизнес, возможно, будет привлекать дополнительный капитал или сокращать объемы. Но важно отметить: отрицательное значение Operating Cash Flow Margin в течение некоторого времени — не всегда плохой знак (например, компания строит дополнительные мощности с прицелом на будущую окупаемость).
3. FCF и OCF используются в качестве ориентира при сравнении аналогов в отдельных отраслях. Прибыль, операционный и свободный денежные потоки — всегда критичны при исследовании компании, которую вы рассматриваете как объект инвестиций. Вы, действительно, не сможете обойтись без особого внимания к прибыли, но поток денежных средств, основанный на фактических транзакциях, а не на прогнозах, позволит вам определить ее качество.
⇐ Как заработать на акциях. Урок 16. Free Cash Flow Margin. Google Как заработать на акциях: статьи от финансового аналитика ⇒