Как заработать на акциях. Урок 9. Return on Assets. Facebook

25-11-2020

ROA (Return on Assets) — это разновидность показателя эффективности инвестиций (ROI). Он измеряет рентабельность бизнеса в отношении к общей сумме его активов. ROA показывает, насколько эффективна деятельность компании, сопоставляя чистую прибыль, которую она генерирует, с капиталом, инвестируемым в активы. Принцип такой: выше отдача, тем продуктивнее управление в сфере использования экономических ресурсов.

ROA измеряет рентабельность совокупных активов (акционерный капитал плюс обязательства). Иными словами, он показывает, сколько прибыли генерирует бизнес с помощью средств, вложенных акционерами, а также с учетом общей суммы капиталовложений в долговые обязательства. Общий актив финансируется как акционерами, так и держателями долговых обязательств.

Формула

Для оценки ROA нужна чистая прибыль в числителе и среднее значение суммарных активов в знаменателе.

Коэффициент ROA: скрин1


ROA = чистая прибыль / среднюю стоимость активов

или


ROA = чистая прибыль / активы на конец периода

Первый элемент — «чистая прибыль»

ЧП — это разница между выручкой, реализованной компанией, и суммарными расходами на ведение бизнеса за отчетный период. Она включает: все налоги, проценты, операционные и неоперационные расходы. Статья «Чистая прибыль/убытки» находится в отчете о прибылях и убытках.

Второй элемент — «средняя стоимость активов»

Средняя общая стоимость активов может быть рассчитана как сумма на начало и конец года, деленная пополам. Начальная и конечная стоимость активов доступна в балансе.

Практика

Учебный пример (Excel)

Рентабельность бизнеса Co1 составляет 3 %. На каждый доллар активов, в которые инвестирует компания, приходится $0,03 чистой прибыли в год.

Реальный пример. Facebook

Рассчитаем ROA Facebook за квартал, окончившийся в сентябре 2020.

1. Net Income (чистая прибыль) за квартал, окончившийся в сентябре 2020. Net Income (Sep 2020) = Pre-Tax Income − Tax Provision + Net Income (Discontinued Operations) + Others = $8 133 − $287 + 0 + 0 = $7 846.

Коэффициент ROA: скрин2

2. Считаем скользящей за 12 месяцев. Поэтому нам нужны аналогичные данные за декабрь 2019, март и июнь 2020. Net Income за 12 месяцев (TTM) за период, окончившийся в сентябре 2020, равен:


$7 349 (Dec. 2019) + $4 902 (Mar. 2020) + $5 178 (Jun. 2020) + $7 846 (Sep. 2020) = $25 275m

Коэффициент ROA: скрин3

3. Рассчитаем среднюю стоимость активов. Общая стоимость активов за финансовый год, закончившийся в декабре 2019 года:


Total Assets = Total Equity + Total Liabilities = 101 054 + 32 322 = 133 376

Общая стоимость активов за квартал, закончившийся в декабре 2019 года:

Total Assets = Total Equity + Total Liabilities = 117 731 + 28 706 = 146 437

Коэффициент ROA: скрин4

4. Рассчитаем годовой ROA Facebook за квартал, завершившийся в сентябре 2020. Для этого берем данные активов за период, окончившийся в июне и сентябре 2020:


ROA = чистая прибыль / среднюю стоимость активов = 25 275 / ((139 691 + 146 437) / 2) = 0,1767 = 17,67 %

5. ROA можно рассчитать/проверить по формуле Du Pont (через оборачиваемость активов).

Коэффициент ROA: скрин5

Для этого возьмем скользящей за 12 месяцев «выручку» за период, окончившийся в сентябре 2020:


Revenue = $21 082 (Dec. 2019) + $17 737 (Mar. 2020) + $18 687 (Jun. 2020) + $21 470 (Sep. 2020) = $78 976


ROA = Net Income / Total Assets = 25 275 / 143 064 = (Net income / revenue) * (revenue / Total Assets) =
(25 275 / 78 976) * (25 275 / 143 064) = Net Margin % * Assets turnover = 32 % * 0,55203 = 17,67 %

6. В динамике наблюдается рост ROA (т.е. сейчас на каждый доллар активов, в которые инвестирует компания, приходится $0,18 чистой прибыли по сравнению с $0,15 в конце 2019).

Коэффициент ROA: скрин6

7. В сравнении с аналогами очевидно превосходство ROA Facebook.

Коэффициент ROA: скрин7


Важность индикатора


1. ROA показывает сумму средств, заработанных на один доллар активов. Следовательно, более высокая рентабельность активов говорит о том, что бизнес более прибыльный.

2. ROA является важным показателем при анализе доходности компании. Это соотношение обычно используется при сравнении показателей за разные периоды или при сравнении двух компаний одного и того же размера в одной и той же отрасли. Обратите внимание, что очень важно учитывать масштаб бизнеса и операций, выполняемых при сравнении двух разных фирм, использующих ROA.

3. Важно отметить, что рентабельность активов не должна сравниваться между отраслями. Капиталоемкие отрасли, требующие высокой стоимости основных фондов для осуществления операций, как правило, имеют более низкий показатель ROA, так как их большая база активов увеличивает знаменатель формулы.

Естественно, компания с большой базой активов может иметь больший ROA, если ее доход достаточно высок. Например, для ритейлеров ожидается ROA выше 5 %. WMT имеет на данный момент ROA около 8 %. Для банков показатель ROA близок к их процентному спреду и традиционно значительно ниже 2 %: у BAC — 0,7 %, JPM — 0,8 %.

4. Чем выше ROA (как правило выше 20 %), тем менее ресурсоемкая компания. ROA ниже 5 % считается бизнесом с крупными активами.

Ограничения

  • Равноценность данных: прибыль отражает текущие результаты, в то время как стоимость капитала — накопительный эффект.
  • Периодичность: ROA не учитывает влияние долгосрочных вложений, требуется анализ в динамике.
  • Объективность: параллельно с ROA нужна оценка мультипликаторов финансовой устойчивости.

Резюме

ROA дает оценку средней доходности бизнеса на совокупные источники капитала. Это позволяет судить об эффективности руководства в отношении рационального использования активов с целью максимизации прибыли.


Как заработать на акциях. Урок 8. P/FCF. Google     Как заработать на акциях: статьи от финансового аналитика



Скачать резюме урока





Полезные статьи:


КОММЕНТАРИИ
Дмитрий
1 месяц назад

Статья для простого человека слишком сложная и требует внимательного изучения. А может ли ROA у не большой компании быть выше чем у крупной?


Марго
1 месяц назад

Насколько точно ROA дает оценку доходности бизнеса? И являются эти показатели объективными?


Катерина
2 месяца назад

Очень много чего полезного узнала из этой статьи. А не могли бы Вы мне ответить, где можно посмотреть значение ROA для конкретно интересующих меня компаний?


КОММЕНТИРОВАТЬ