Как заработать на акциях. Урок 19. Debt to Equity. Newmont Corporation

26-03-2021

Debt to Equity (D/E) — отношение долга к собственному капиталу (также используются термины «debt-equity ratio», «risk ratio», «gearing»), представляет собой коэффициент финансового рычага, который вычисляет вес общей суммы долга и финансовых обязательств по отношению к объему собственного капитала акционеров. В отличие от коэффициента «долг/активы», где в качестве знаменателя указывается сумма активов, для определения показателя D/E берут объем собственного капитала.

Это соотношение показывает склонность структуры капитала компании либо к долговому финансированию, либо к финансированию за счет собственных средств. Когда вы принимаете решение инвестировать, вы должны понимать подход компании.

Объяснение

  • Если общая сумма обязательств компании выше акционерного капитала, есть о чем задуматься: слишком большое количество долгов подразумевает значительный риск в долгосрочной перспективе.
  • Если же общая сумма обязательств незначительна в пропорции к собственным средствам, стоит подумать о том, что структура капитала недостаточно благоприятна для достижения финансового рычага.
  • Если же бизнес успешно балансирует между внутренним и внешним финансированием, то, возможно, вы нашли оптимальный вариант для инвестиций.

Формула

формула 1 расширенная

формула 2 краткая

По сути, Debt to Equity — это сравнение «внешних» и «внутренних» финансов.

В числителе используем цифру из строки баланса «Общий долг», в знаменателе — «Собственный капитал». Если же в акционерный капитал входят привилегированные акции, тоже включаем их в расчет.

Общий долг — сумма краткосрочного и долгосрочного долгов, а также других обязательств по фиксированным платежам бизнеса, которые возникли в течение рабочего цикла.

Собственный капитал — это остаточная доля акционеров в компании, рассчитываемая как разница между активами и обязательствами.

Пример реальный. #NEM

1. Рассчитаем общую сумму долга за квартал, окончившийся в сентябре 2020:

Total debt = (Short term debt + fixed payment obligations) + (Long Term Debt + fixed payment obligations) = ($551 + $100) + ($547 + $5479) = $651 + $6026 = $6677

рисунок 1

2. Акционерный капитал (Shareholder’s Equity) за квартал, окончившийся в сентябре 2020, равен $22 661

рисунок 2

3. Определим D/E за квартал, окончившийся в сентябре 2020:

D/E = Total Debt / Shareholder’s Equity = $6677 / $22 661 * 100 = 29,46 %

рисунок 3

Суть: на каждый доллар в капитале NEM имеет кредитное плечо в размере 29 центов.

4. В динамике Debt to Equity #NEM стабильно снижается. С 2014 года с D/E 0,51 наблюдаем равномерное плавное снижение, а значит, доля внешнего финансирования уменьшается.

5. В сравнении с коллегами по отрасли #NEM имеет хороший D/E. Если сравним с аналогом, близким по капитализации — Barrick Gold Corp., #GOLD D/E 0,23, то видим, что компании имеют практически равный и невысокий уровень Debt to Equity.

рисунок 4

Норма

  • Нет универсального коэффициента для каждой компании. Причина — существенные различия между отраслями. Но более низкий показатель традиционно лучше.
  • Высокий коэффициент D/E указывает на бизнес со значительным финансовым рычагом, то есть на то, что компания в основном финансируется за счет заемных средств. Это может быть положительно, если ее деятельность стабильна и генерирует достаточный денежный поток. Если же финансовое положение неустойчиво, высокий D/E — плохой признак.
  • Более низкий D/E указывает, что бизнес меньше зависит от займов и способен полностью финансироваться за счет собственных средств.
  • D/E равный 1 означает, что долг компании эквивалентен ее капиталу. Обратите внимание, что некоторые предприятия более капиталоемкие, чем другие.
  • Для объективной оценки опытные инвесторы обязательно оценивают историческую динамику.

LTdebt/Equity

ВАЖНО:

Обратим внимание. Зачастую вы можете встретить коэффициент Long Term Debt to Equity. В целом он очень похож на Debt to Equity с той лишь разницей, что в нем учтены именно долгосрочные обязательства. То есть это отношение долгосрочной задолженности к собственному капиталу.

В нашем случае:

LTdebt/Equity NEM = $6026 / $22 661 * 100 = 26,59 %

рисунок 5

Резюме

1. D/E, если анализировать с точки зрения платежеспособности, — ключевой индикатор. Хотите оценить платежеспособность компании — используйте D/E в числе первых метрик в модуле анализа. Посредством D/E вы как инвестор не только поймете непосредственную финансовую позицию компании, но и ее долгосрочный горизонт.
2. Например, если уровень внешнего финансирования невысок или совсем отсутствует, то бизнес, скорее всего, пытается работать только с собственным капиталом. То есть в перспективе привлечение внешнего финансирования маловероятно.
3. Если же долг значительно превышает собственные средства компании, то кредиторы имеют большую долю, чем акционеры.


Как заработать на акциях. Урок 18. Net Interest Margin. JP Morgan     Как заработать на акциях: статьи от финансового аналитика



Скачать резюме урока





Полезные статьи:


КОММЕНТАРИИ
маргарита
1 месяц назад

Если большие компании как-то отчитываются о своей деятельности и такие данные бывают в доступе, то как с маленькими? Или же начинающими стартапами. Ведь прежде чем рассчитывать данные их надо иметь. Какие пути добычи этой информации?


Артем
1 месяц назад

Могут ли компании каким то образом манипулировать коэффициентом Debt to Equity? Если да, то как определить реальный ли этот показатель у интересующей компании?


Андрей Дикань
1 месяц назад

А в какой фазе развития данных операций существует наибольшие риски поотерять свой капитал?


КОММЕНТИРОВАТЬ