Как заработать на акциях. Урок 19. Debt to Equity. Newmont Corporation
Debt to Equity (D/E) — отношение долга к собственному капиталу (также используются термины «debt-equity ratio», «risk ratio», «gearing»), представляет собой коэффициент финансового рычага, который вычисляет вес общей суммы долга и финансовых обязательств по отношению к объему собственного капитала акционеров. В отличие от коэффициента «долг/активы», где в качестве знаменателя указывается сумма активов, для определения показателя D/E берут объем собственного капитала.
Это соотношение показывает склонность структуры капитала компании либо к долговому финансированию, либо к финансированию за счет собственных средств. Когда вы принимаете решение инвестировать, вы должны понимать подход компании.
Объяснение
- Если общая сумма обязательств компании выше акционерного капитала, есть о чем задуматься: слишком большое количество долгов подразумевает значительный риск в долгосрочной перспективе.
- Если же общая сумма обязательств незначительна в пропорции к собственным средствам, стоит подумать о том, что структура капитала недостаточно благоприятна для достижения финансового рычага.
- Если же бизнес успешно балансирует между внутренним и внешним финансированием, то, возможно, вы нашли оптимальный вариант для инвестиций.
Формула
.JPG)
По сути, Debt to Equity — это сравнение «внешних» и «внутренних» финансов.
В числителе используем цифру из строки баланса «Общий долг», в знаменателе — «Собственный капитал». Если же в акционерный капитал входят привилегированные акции, тоже включаем их в расчет.
Общий долг — сумма краткосрочного и долгосрочного долгов, а также других обязательств по фиксированным платежам бизнеса, которые возникли в течение рабочего цикла.
Собственный капитал — это остаточная доля акционеров в компании, рассчитываемая как разница между активами и обязательствами.
Пример реальный. #NEM
1. Рассчитаем общую сумму долга за квартал, окончившийся в сентябре 2020:
Total debt = (Short term debt + fixed payment obligations) + (Long Term Debt + fixed payment obligations) = ($551 + $100) + ($547 + $5479) = $651 + $6026 = $6677
2. Акционерный капитал (Shareholder’s Equity) за квартал, окончившийся в сентябре 2020, равен $22 661
3. Определим D/E за квартал, окончившийся в сентябре 2020:
D/E = Total Debt / Shareholder’s Equity = $6677 / $22 661 * 100 = 29,46 %
Суть: на каждый доллар в капитале NEM имеет кредитное плечо в размере 29 центов.
4. В динамике Debt to Equity #NEM стабильно снижается. С 2014 года с D/E 0,51 наблюдаем равномерное плавное снижение, а значит, доля внешнего финансирования уменьшается.
5. В сравнении с коллегами по отрасли #NEM имеет хороший D/E. Если сравним с аналогом, близким по капитализации — Barrick Gold Corp., #GOLD D/E 0,23, то видим, что компании имеют практически равный и невысокий уровень Debt to Equity.
Норма
- Нет универсального коэффициента для каждой компании. Причина — существенные различия между отраслями. Но более низкий показатель традиционно лучше.
- Высокий коэффициент D/E указывает на бизнес со значительным финансовым рычагом, то есть на то, что компания в основном финансируется за счет заемных средств. Это может быть положительно, если ее деятельность стабильна и генерирует достаточный денежный поток. Если же финансовое положение неустойчиво, высокий D/E — плохой признак.
- Более низкий D/E указывает, что бизнес меньше зависит от займов и способен полностью финансироваться за счет собственных средств.
- D/E равный 1 означает, что долг компании эквивалентен ее капиталу. Обратите внимание, что некоторые предприятия более капиталоемкие, чем другие.
- Для объективной оценки опытные инвесторы обязательно оценивают историческую динамику.
LTdebt/Equity
ВАЖНО:
Обратим внимание. Зачастую вы можете встретить коэффициент Long Term Debt to Equity. В целом он очень похож на Debt to Equity с той лишь разницей, что в нем учтены именно долгосрочные обязательства. То есть это отношение долгосрочной задолженности к собственному капиталу.
В нашем случае:
LTdebt/Equity NEM = $6026 / $22 661 * 100 = 26,59 %
Резюме
1. D/E, если анализировать с точки зрения платежеспособности, — ключевой индикатор. Хотите оценить платежеспособность компании — используйте D/E в числе первых метрик в модуле анализа. Посредством D/E вы как инвестор не только поймете непосредственную финансовую позицию компании, но и ее долгосрочный горизонт.
2. Например, если уровень внешнего финансирования невысок или совсем отсутствует, то бизнес, скорее всего, пытается работать только с собственным капиталом. То есть в перспективе привлечение внешнего финансирования маловероятно.
3. Если же долг значительно превышает собственные средства компании, то кредиторы имеют большую долю, чем акционеры.
⇐ Как заработать на акциях. Урок 18. Net Interest Margin. JP Morgan Как заработать на акциях: статьи от финансового аналитика ⇒
Полезные статьи:
Могут ли компании каким то образом манипулировать коэффициентом Debt to Equity? Если да, то как определить реальный ли этот показатель у интересующей компании?
А в какой фазе развития данных операций существует наибольшие риски поотерять свой капитал?
Если большие компании как-то отчитываются о своей деятельности и такие данные бывают в доступе, то как с маленькими? Или же начинающими стартапами. Ведь прежде чем рассчитывать данные их надо иметь. Какие пути добычи этой информации?