Как заработать на акциях. Урок 3. Price to Book. Bank of America

На прошлых уроках мы рассмотрели общие правила выбора акций и алгоритм анализа коэффициента P/E. Продолжаем изучать показатели, которые помогут вам выбирать наиболее прибыльные акции для заработка.

Соотношение Market to Book ratio (также называемое Price to Book ratio) — это финансовый показатель, используемый для оценки текущей рыночной капитализации компании относительно ее балансовой стоимости.

Другими словами, это соотношение используется для сравнения чистых активов компании, которые имеются в наличии, с ценой продажи ее акций.

Соотношение рыночной стоимости к балансовой (коэффициент P/B) обычно используется инвесторами для того, чтобы обозначить рыночную оценку той или иной акции. Этот маркер полезен при оценке компаний, большей частью состоящих из ликвидных активов, таких как инвестиционные трасты, страховые и банковские компании.

Это соотношение используется для определения того, сколько инвесторы, вкладывающие средства в акции, платят за каждый доллар в чистых активах. Коэффициент P/B рассчитывается путем деления рыночной цены акции в текущий момент на ее наиболее актуальную балансовую стоимость за определенный период.

Есть два подхода к расчету P/B:

1. Цена акции / Чистая балансовая стоимость одной акции (BVPS) Share Price / Net Book Value per Share
2. Рыночная капитализация / Чистая балансовая стоимость Market Capitalization / Net Book Value

• Чистая балансовая стоимость = общие активы − общие пассивы Net Book Value = Total Assets − Total Liabilities
• Чистая балансовая стоимость одной акции = (акционерный капитал − привилегированный капитал) / общая сумма ценных бумаг в обращении BVliS = (Total Shareholder’s Equity − Preferred Equity) / Total Outstanding Shares

Рассмотрим на примере данных любимой компании Уоррена Баффетта — Bank of America Corporation (BAC).

Вариант 1

Согласно отчету ВАС на 30 июня 2020:

P/B = Цена акции / BVPS = 23,58 / 30,66 = 0,77

P/B Bank of America

BVPS = Total Shareholder’s Equity / Total Shares: 265,637 / 8,6641 = 30,66 (нет Preferred equity) (см. ниже)

Чистая балансовая стоимость BAC

Вариант 2

Market cap на 30 июня 2020 ВАС равен $207,57 млрд (см. ниже)

P/B = Market Cap / Total Shareholder’s Equity = 207,57 / 265,637 = 0,78

Капитализация ВАС

Оба подхода показали практически одинаковый коэффициент.

Интерпретация коэффициента

Есть несколько мнений относительно граничных значений. В основном считается, что коэффициент менее 1 может указывать на то, что акции потенциально недооценены, в пределах 1–2 — оценка справедлива, а более 3 может означать, что акции переоценены.

Это относительно. Для понимания того, недооценена ли акция и будет ли она правильной инвестицией, нужно определить конкретное число «хорошего» соотношения P/B. «Хороший» показатель Р/В для одного сектора/отрасли может быть плохим для другого. Поэтому разумно сравнивать соотношение между компаниями, работающими в одной и той же отрасли.

Посмотрим на примере реальных данных двух гигантов: Bank of America Corporation (BAC) и JP Morgan Chase (JPM), которые относятся к одному сектору — банковскому.

Учитывая средний показатель по сектору — 0,74, имеем:

1. P/B Bank of America — оценивается дешево. Он торгуется в 0,78 раза больше балансовой стоимости. При сравнении со среднеотраслевым показателем, ВАС оценивается немного дороже, чем его коллеги по отрасли.
2. JP Morgan — оценен справедливо. Торгуется больше в 1,07 раза своей балансовой стоимости. Что негативно: по сравнению со средним JPM ценится дороже, чем аналоги.

Инвесторы традиционно считают этот маркер полезным. Но следует учитывать, что балансовая стоимость, лежащая в уравнении, может измениться под влиянием многих факторов, а низкий Р/В может также указывать на фундаментальные проблемы в компании. Поэтому при выборе недооцененных акций и расхождениях мнений инвесторов будет правильным использовать другие методы оценки акций в дополнение или вместо Р/В.

Также для четкого анализа рекомендуется параллельно с Р/В применять коэффициент ROE, в котором также участвуют чистые активы.

В следующей статье изучим Price-Earnings-Growth.

⇐ Как заработать на акциях. Урок 2. Коэффициент P/E      Как заработать на акциях: статьи от финансового аналитика ⇒

Скачайте резюме урока

Для закрепления материала посмотрите видео ниже

Полезные статьи:

• Особенности торговли акциями на фондовом рынке

Личный кабинет