Диверсификация подходов на рынке

10-12-2021

В этой статье я постараюсь дать ответ на некоторые часто задаваемые вопросы. Например, нередко приходится слышать, что на рынок я смотрю крайне однобоко и негативно, то есть не склоняюсь к покупкам акций или фондовых индексов. Здесь стоит отметить, что все зависит от подхода, который был избран в рамках конкретной, направляющей стратегии.

Если взять за основу инвестиционный подход, то для меня прежде всего встает вопрос: какой долгосрочный потенциал может предложить рынок и при каких рисках?

Обучение трейдингу: инвесторский и спекулятивный подход к рынку, рисунок 1

Давайте посмотрим на некоторые фундаментальные показатели, чтобы обрисовать картину хотя бы внешне. Например, PMI, который считается опережающим индикатором и довольно тесно коррелирует как с ВВП, так и с фондовым индексом на дистанции.

Мы видим, что для этого индикатора типичны бизнес-циклы в диапазоне от 50 до 60. За счет неимоверных денежных стимулов этот показатель вышел выше 60, как это было в 80-ых, но постепенное замедление может привести и к реакции на фондовом рынке.

Обучение трейдингу: инвесторский и спекулятивный подход к рынку, рисунок 2

А вот какой ценой достается продление бизнес-цикла, рост индексов и восстановление экономики. Вроде и рабочие места открывают, но больше за счет снятия локдаунов, а инфляция уже доходит до 5-процентной отметки.

Думаю, что Мичиганский институт еще очень скромно оценил ее размеры. Пока ФРС говорит о временной или перманентной (transitory) инфляции, высокие цены уже опустошают карманы потребителей, сводя на нет все результаты роста экономики.

Да, через какое-то время это действительно будет временная инфляция. Когда запасы простых обывателей начнут истощаться, а спрос на товары падать. Затем появятся квартальные отчеты компаний, показатели которых будут далеки от ожидаемых, и постепенно шоковая ситуация начнет разворачиваться.

Обучение трейдингу: инвесторский и спекулятивный подход к рынку, рисунок 3

Почему? Если акции недооцененные, то эффект будет сглажен за счет соблазна потенциала и дешевизны бумаг в ожидании, что компании пройдут свой негативный период и вновь начнут генерировать повышенные прибыли.

А вот показатель P/E, который уже превзошел и кризис 1929-ого, и 2008-ого, а теперь приблизился к пузырю доткомов (надутый во многом и на компаниях-пустышках), указывает на чрезмерные риски. К слову, медианный исторический показатель находится на уровне 15.86.

Обучение трейдингу: инвесторский и спекулятивный подход к рынку, рисунок 4

Я не говорю, что негативно или пессимистично настроен в отношении ситуации с индексом. Возможно, дистрибуция продолжится и рост перебьет новые исторические высоты не один раз. Возможно, панические настроения сработают вдруг и неожиданно уже в ближайшее время.

Мне гадать неохота и не к чему, пусть это делают оракулы и прогнозисты. Для меня все просто: с учетом фундаментального показателя и по отношению к инвестиционному подходу риски крайне высоки. Это говорит о том, что необходимо действовать по ситуации на рынке и переключаться между упором на инвестиционные стратегии и спекулятивные.


Хотите научиться разбираться в рынке как профессионал?

Пройдите обучение трейдингу у Виктора Макеева!

Подробнее о курсе


Обучение трейдингу: инвесторский и спекулятивный подход к рынку, рисунок 5

Например, при всем моем негативе относительно инвестиционных покупок спекулятивно и локально в этот же день, как я показал на предыдущем рисунке S&P 500, я только покупал. Пару раз это вышло неудачно, но по итогу консолидация от 467.20 дала возможность забрать потенциал более 7 к 1.

Технически я увидел, что несколько попыток пройти ниже 466.6 оказываются неудачными, а после того как индекс начинают откупать, уже четко сдерживается зона в районе 467.20. То есть я действую вслед за реакцией, забирая то, что рынок дает здесь и сейчас в рамках движения, в рамках волатильности.

Но тут я четко знаю риск, который ограничен ордером стоп-лосс. А вот если на рынке случится шоковое состояние с паническими продажами, то инвестиционный подход меня явно не устраивает.

Что способно удерживать рынки столь высоко? Причин можно найти много. Это и вброшенные стимулы, и все еще низкая процентная ставка, и личные интересы топ-менеджеров, которые привязаны своими вознаграждениями к курсу акций и промышляют байбеками.

Известно, что у жадности зачастую нет предела. Но, как говорят, чем выше взберешься на горку, тем быстрее будешь катиться. Всему свое время. Вопрос тайминга крайне важен. А того, кто пытается без риска угадать тайминг, ждут незавидные последствия.

Но и это еще не все… Многие дискуссии проходят в отстаивании отдельной стратегии: чья лучше или хуже. Скажу так, хороша та стратегия, которая дает результат и эффективна на нынешнем рынке. На эту тему поговорим в следующей статье, потому что диверсификация стратегий не менее важна, чтобы действовать в соответствии с ситуацией на рынке, его характером хода, волатильностью и переключаться на то, что эффективно здесь и сейчас.

Автор: Виктор Макеев

Полезные статьи:


КОММЕНТИРОВАТЬ