banner

Как заработать на акциях. Урок 11. Return on Investment (ROI). CostCo

    pre-view

    Продолжаем серию уроков о секретах финансовых коэффициентов, которые помогают и трейдерам, и инвесторам понять, куда же выгодно вложить капитал. Сегодня герой статьи — ROI.

    Определение

    Принципиальное экономическое содержание Return on Investment («доходность инвестиций»), мультипликатора возврата инвестиций — он измеряет долю прибыли к единице капитальных вложений.

    «Окупаемость инвестиций», «норма доходности», «отдача на инвестиции» — это все ROI. Также известен как ROR (rate of return), относится к классу кросс-коэффициентов рентабельности. Простыми словами, он рассчитывает рентабельность компании, измеряя прибыль, относящуюся к объему вложенного капитала.

    ВАЖНО!

    Капитал — это дорогостоящий ресурс, поэтому бизнес должен инвестировать в проект, который может обеспечить достаточную доходность, способную покрыть затраты.

    Коэффициент ROI: формула 1

    Компоненты формулы ROI

    Чистую прибыль традиционно берем за последние двенадцать месяцев (TTM) в ОПУ.

    Инвестиции — формулировка универсальная в том смысле, что для разных контекстов дается отдельная трактовка. Обычный способ оценки задействованных денежных средств — это текущий капитал плюс долгосрочные обязательства (смотрим в балансе).

    Типы ROI

    • Before Tax ROI (до налогообложения).
    • ROI after-Tax (после налогообложения — более применяемый).

    Норма ROI

    • ROI выше средней доходности для определенного сегмента активов считается высокорентабельным.
    • Чем выше ROI бизнеса, тем лучше он работает.
    • Чем масштабней бизнес, тем больше сегментов подлежит расчету. По итогам выводится средневзвешенный ROI.
    • Если вы держите в портфеле акции компании, ROI которой продолжительно составляет 15–20 % годовых, это можно считать хорошей инвестицией с точки зрения индикатора рентабельности.

    Коэффициент ROI: таблица 1

    Пример. CostCo

    Индикатор доходности можно оценивать разными способами. Мы сделаем расчет по формуле на примере мегаритейлера CostCo (#COST).

    1. Net Income (ЧП) за квартал, окончившийся в августе 2020

    Считаем скользящей за 12 месяцев. Поэтому нам нужны данные за последних 4 квартала.

    Коэффициент ROI: таблица 2

    Net Income за 12 месяцев (TTM), за период, окончившийся в августе 2020, равен:

    $844 (Nov. 2019) + $931 (Feb. 2020) + $838 (May 2020) + $1389 (Aug. 2020) = $4002

    2. Рассчитаем стоимость инвестированного капитала

    Коэффициент ROI: таблица 3

    Investments = Long Term Debt excluding current portion + Equity = $7514 + $18 705 = $26 219


    3. ROI = 4002 / 26 219 * 100 % = 15,26 %

    Коэффициент ROI: таблица 4

    4. В динамике ROI COST растет, т.е. увеличивается доля прибыли на единицу капитальных вложений. Год назад ROI составлял 18 %

    Коэффициент ROI: таблица 5

    5. В сравнении с аналогами потребительского сектора COST имеет хороший стабильный ROI

    Коэффициент ROI: таблица 6


    Открыть счет в Gerchik & Co и начать зарабатывать на акциях компании CostCo

    Недостатки ROI

    • ROI не учитывает сроки получения прибыли. Бизнес-проект инвестирования «законсервирован» до момента, пока не начнет приносить прибыль. Инвесторы должны оценивать возможность более раннего получения доходности с одного проекта, чтобы иметь ресурсы для последующих вложений.
    • В основе оценки бухгалтерская прибыль, которая зависит от различных правил учета (например, IFRS, GAAP).
    • Явное изменение ЧП и соответственно ROI может свидетельствовать о бухгалтерской манипуляции. В связи с этим индикаторы рентабельности предпочтительно усреднять и использовать в том случае, если горизонт инвестирования превышает несколько лет.
    • ROI — относительная степень и, следовательно, не учитывает объема инвестиций.
    • Не учитывается временная стоимость денег.
    • ROI отражает прошлый период и не предсказывает будущий.

    Преимущества ROI

    • Возможность применить различные формы оценки.
    • Общепризнанные формулы и практика измерения в процентах.
    • Довольно простые вычисления.
    • Может быть применен к любой окупаемости инвестиций (весь бизнес или отдельные сегменты).
    • Полезен для бенчмаркинга.
    • Охватывает всю продолжительность проекта.
    • При вложениях с расчётом на долгосрочную прибыль ROI даст качественную оценку окупаемости будущих инвестиций.
    • Если цель инвестирования — дивиденды с акций и прибыль после их продажи, ROI сопоставит коэффициенты различных компаний. Это помогает собрать стабильный к колебаниям рынка инвестиционный портфель.

    Выводы

    Главный смысл ROI: насколько хорошо менеджмент управляет долгосрочными инвестициями, какова их отдача и является ли рост компании постепенным.

    Бизнес инвестирует в проект путем финансирования из различных источников долга (долевого участия), что обязует вернуть проценты и дивиденды на капитал. Поэтому бизнес должен как минимум получить доход, необходимый для своевременных выплат сторонам капитала.

    Для полноценной оценки эффективности капиталовложений с точки зрения инвестора нужно оценивать различные составляющие проекта. При формировании только одной группы индикаторов рентабельности может возникнуть риск искаженного представления проекта с точки зрения других заинтересованных сторон.


    ⇐ Как заработать на акциях. Урок 10. Коэффициент ROE     Как заработать на акциях: статьи от финансового аналитика ⇒



    Скачать резюме урока





    Полезные статьи:


    Личный кабинет
    С уважением,
    команда Gerchik & Co
    24-12-2020
    views 5261