ROA (Return on Assets) — это разновидность показателя эффективности инвестиций (ROI). Он измеряет рентабельность бизнеса в отношении к общей сумме его активов. ROA показывает, насколько эффективна деятельность компании, сопоставляя чистую прибыль, которую она генерирует, с капиталом, инвестируемым в активы. Принцип такой: выше отдача, тем продуктивнее управление в сфере использования экономических ресурсов.
ROA измеряет рентабельность совокупных активов (акционерный капитал плюс обязательства). Иными словами, он показывает, сколько прибыли генерирует бизнес с помощью средств, вложенных акционерами, а также с учетом общей суммы капиталовложений в долговые обязательства. Общий актив финансируется как акционерами, так и держателями долговых обязательств.
Для оценки ROA нужна чистая прибыль в числителе и среднее значение суммарных активов в знаменателе.
.JPG)
ROA = чистая прибыль / среднюю стоимость активов
ROA = чистая прибыль / активы на конец периода
ЧП — это разница между выручкой, реализованной компанией, и суммарными расходами на ведение бизнеса за отчетный период. Она включает: все налоги, проценты, операционные и неоперационные расходы. Статья «Чистая прибыль/убытки» находится в отчете о прибылях и убытках.
Средняя общая стоимость активов может быть рассчитана как сумма на начало и конец года, деленная пополам. Начальная и конечная стоимость активов доступна в балансе.
Рентабельность бизнеса Co1 составляет 3 %. На каждый доллар активов, в которые инвестирует компания, приходится $0,03 чистой прибыли в год.
Рассчитаем ROA Facebook за квартал, окончившийся в сентябре 2020.
1. Net Income (чистая прибыль) за квартал, окончившийся в сентябре 2020. Net Income (Sep 2020) = Pre-Tax Income − Tax Provision + Net Income (Discontinued Operations) + Others = $8 133 − $287 + 0 + 0 = $7 846.
.jpg)
2. Считаем скользящей за 12 месяцев. Поэтому нам нужны аналогичные данные за декабрь 2019, март и июнь 2020. Net Income за 12 месяцев (TTM) за период, окончившийся в сентябре 2020, равен:
$7 349 (Dec. 2019) + $4 902 (Mar. 2020) + $5 178 (Jun. 2020) + $7 846 (Sep. 2020) = $25 275m
.jpg)
3. Рассчитаем среднюю стоимость активов. Общая стоимость активов за финансовый год, закончившийся в декабре 2019 года:
Total Assets = Total Equity + Total Liabilities = 101 054 + 32 322 = 133 376
Общая стоимость активов за квартал, закончившийся в декабре 2019 года:
Total Assets = Total Equity + Total Liabilities = 117 731 + 28 706 = 146 437
.jpg)
4. Рассчитаем годовой ROA Facebook за квартал, завершившийся в сентябре 2020. Для этого берем данные активов за период, окончившийся в июне и сентябре 2020:
ROA = чистая прибыль / среднюю стоимость активов = 25 275 / ((139 691 + 146 437) / 2) = 0,1767 = 17,67 %
5. ROA можно рассчитать/проверить по формуле Du Pont (через оборачиваемость активов).
.JPG)
Для этого возьмем скользящей за 12 месяцев «выручку» за период, окончившийся в сентябре 2020:
Revenue = $21 082 (Dec. 2019) + $17 737 (Mar. 2020) + $18 687 (Jun. 2020) + $21 470 (Sep. 2020) = $78 976
ROA = Net Income / Total Assets = 25 275 / 143 064 = (Net income / revenue) * (revenue / Total Assets) =
(25 275 / 78 976) * (25 275 / 143 064) = Net Margin % * Assets turnover = 32 % * 0,55203 = 17,67 %
6. В динамике наблюдается рост ROA (т.е. сейчас на каждый доллар активов, в которые инвестирует компания, приходится $0,18 чистой прибыли по сравнению с $0,15 в конце 2019).
.jpg)
7. В сравнении с аналогами очевидно превосходство ROA Facebook.
.jpg)
1. ROA показывает сумму средств, заработанных на один доллар активов. Следовательно, более высокая рентабельность активов говорит о том, что бизнес более прибыльный.
2. ROA является важным показателем при анализе доходности компании. Это соотношение обычно используется при сравнении показателей за разные периоды или при сравнении двух компаний одного и того же размера в одной и той же отрасли. Обратите внимание, что очень важно учитывать масштаб бизнеса и операций, выполняемых при сравнении двух разных фирм, использующих ROA.
3. Важно отметить, что рентабельность активов не должна сравниваться между отраслями. Капиталоемкие отрасли, требующие высокой стоимости основных фондов для осуществления операций, как правило, имеют более низкий показатель ROA, так как их большая база активов увеличивает знаменатель формулы.
Естественно, компания с большой базой активов может иметь больший ROA, если ее доход достаточно высок. Например, для ритейлеров ожидается ROA выше 5 %. WMT имеет на данный момент ROA около 8 %. Для банков показатель ROA близок к их процентному спреду и традиционно значительно ниже 2 %: у BAC — 0,7 %, JPM — 0,8 %.
4. Чем выше ROA (как правило выше 20 %), тем менее ресурсоемкая компания. ROA ниже 5 % считается бизнесом с крупными активами.
ROA дает оценку средней доходности бизнеса на совокупные источники капитала. Это позволяет судить об эффективности руководства в отношении рационального использования активов с целью максимизации прибыли.
⇐ Как заработать на акциях. Урок 8. P/FCF. Google Как заработать на акциях: статьи от финансового аналитика ⇒
2212