Протоколы ФРС и риторика Пауэлла обнадежили рынок
09-04-2021
263

В среду состоялась публикация мартовского протокола FOMC, вслед за которой последовало выступление главы ФРС Джерома Пауэлла. Прежде чем перейти к основным тезисам и их влиянию на рынок, стоит припомнить фон предыдущих настроений.

В марте доходность гособлигаций США росла, поддерживая доллар. Этот процесс был вызван опасениями относительно того, что восстановление экономики спровоцирует рост инфляции. Следовательно, ФРС придется раньше начать повышение ставок, а до этого — сократить выкуп облигаций в рамках программ количественного смягчения.

Драйверами инфляционного давления должны были стать, во-первых, расширенные программы вакцинации в США, что позволяет постепенно открывать экономику, снимая ограничения изоляции, а во-вторых, фискальные стимулы — пакет на $1,9 трлн от Байдена.

Фундаментальный анализ: протоколы ФРС и риторика Пауэлла

На заседании ФРС в марте Пауэлл попытался успокоить рынок, но тогда эта попытка сработала слабо.

Из опубликованного в среду протокола FOMC стало известно: члены Комитета признали, что темпы экономического роста и восстановление занятости воодушевляют, но, как было подчеркнуто, они все еще ниже желаемых значений. Оценивая рыночные беспокойства, члены FOMC отметили, что рост доходности облигаций стал отражением оптимизма относительно перспектив экономического восстановления, а следовательно, не является проблемой. Касаясь темы инфляции, члены FOMC заявили, что риски роста в целом остаются сбалансированными. И лишь несколько представителей центробанка выразили беспокойство по поводу мягкой монетарной политики.

В четверг Джером Пауэлл, выступая на мероприятии МВФ, подтвердил позицию ФРС относительно текущей ситуации и перспектив. Он заявил, что хоть экономика и восстанавливается, но динамика пока очень неравномерная, а возобновление остается неполным.

По словам главы центробанка, прежде чем приступать к ужесточению монетарной политики и сокращению выкупа облигаций (QE), необходимо дождаться дальнейшего уверенного роста занятости. Прогресс должен быть реальным и видимым. Его достижению будут способствовать вакцинация, текущие политики монетарной и бюджетной поддержки.

Однако экономика уже не будет прежней, она будет отличаться от той, что была до пандемии. Рынок труда, скорее всего, останется с некоторыми «рубцами», а ожидаемый рост инфляции, вероятнее всего, будет временным.

Похоже, что эти заявления рынок все-таки успокоили. Доходность гособлигаций снизилась, доллар на этом фоне упал, фондовые индексы растут. Тем временем данные по заявкам на пособия по безработице в четверг подтвердили заявления Пауэлла и членов FOMC о том, что для полного восстановления еще нужно время. Вторую неделю подряд количество обращений, вопреки ожидаемому сокращению, растет. За отчетную неделю их число составило 744 тыс. против ожидаемых 680 тыс., а предыдущее значение было пересмотрено в сторону роста — с 719 тыс. до 728 тыс.

КОММЕНТИРОВАТЬ