Протоколы FOMC: «устаревшие», но не бесполезные
20-05-2021
168

Опубликованные в среду вечером протоколы апрельского заседания ФРС оказались более «ястребиными», чем ожидалось. Тот факт, что в мае поступили новые макростатистические данные, делает их несколько «устаревшими», но не бесполезными.

Посмотрим, как в апреле члены ФРС оценивали перспективы экономики и денежно-кредитной политики.


Бесплатно! Демо-счет + 10+ «обучалок»

Учитесь трейдингу без риска и с комфортом!


Обсуждения сворачивания стимулов

В протоколах указано, что ряд членов Комитета по открытым рынкам предположили, что на предстоящих встречах стоит рассмотреть возможность корректировки темпов выкупа облигаций. Обсуждение будет уместным, если экономика продолжит быстрыми темпами двигаться к целям, установленным ФРС.

Это самая явная ссылка на возможное сокращение программы покупок облигаций, которая была введена для борьбы с кризисом. Следовательно, намек на ужесточение монетарной политики.

Но посмотрим, действительно ли темпы восстановления экономики быстрые? В апреле рынок труда неожиданно обнаружил проблему: вместо 1 млн рабочих мест было создано всего 266 тыс. Оказалось, что работодатели столкнулись с проблемой найма, а работники не спешат возвращаться из-за пособий, коронавирусных опасений и еще по ряду причин. Таким образом, до целей полной занятости еще не так близко.

Но есть и второй фактор — инфляция, и она росла быстро. Тем не менее еще во время заседания чиновники ФРС отмечали, что этот рост спровоцирован временными причинами, которые в ближайшем будущем сами по себе сойдут на нет. Поэтому они готовы сохранять сверхмягкую денежно-кредитную политику.

Фундаментальный анализ о протоколах ФРС

Сложности с целями

Проблема состоит в том, что ФРС сейчас необходимо примирить две цели: сдерживание инфляции и достижение полной занятости. Для первой монетарную политику необходимо ужесточить, для второй — сохранять мягкой.

Из протокола стало известно, что некоторые из членов FOMC на тот момент обеспокоились перспективами роста инфляции до «нежелательного уровня». Они отмечали, что это может произойти быстрее, чем центробанк успеет правильно оценить ситуацию и спланировать ответные меры.

Относительно занятости «многие» члены Комитета отметили, что сложности, с которыми столкнулись компании в вопросах найма, могли быть вызваны волной выходов на пенсию, сохраняющимися опасениями по поводу коронавируса, проблемами ухода за детьми и продолжающимся потоком пособий по безработице.

Каковы шансы на ужесточение монетарной политики

Протокол FOMC показал, что сворачивание стимулирования обсуждали больше, чем предполагалось.

«Многие члены заседания обратили внимание, что из-за этих факторов уровень участия рабочей силы сократился по сравнению с тем, что был до пандемии».

Но в среду, до публикации протокола, президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, ориентируясь на свежие данные, отметил, что «начинать обсуждение сокращения стимулов слишком рано». Рынок труда все еще далек от целей ФРС, а коронавирус по-прежнему уносит за день жизни сотен американцев.

Буллард добавил, что только после более полного контроля над кризисом в области здравоохранения ФРС следует рассмотреть вопрос о сокращении своей поддержки экономики.

«Это может проясниться в ближайшие недели», — сказал он репортерам после виртуального выступления на экономическом форуме.

Таким образом, становится ясно, что движение экономики к целям ФРС замедлилось, а значит, говорить о сворачивании стимулирования тоже пока рано. Но любые «ястребиные» намеки представителей ФРС «в ближайшие недели» могут опять повысить ожидания ужесточения денежно-кредитной политики среди участников рынка.


КОММЕНТИРОВАТЬ