Инфляция и ФРС: когда свернут количественное смягчение в США
16-07-2021
452

Фокусом уходящей торговой недели стали данные по инфляции в США и последовавшие за их выходом выступления главы ФРС Джерома Пауэлла. В данных и риторике главы центробанка участники рынка искали намеки на то, когда же наконец начнется ужесточение монетарной политики. И если со ставками после последнего заседания все стало более-менее понятно, то вопрос о возможности более раннего сворачивания количественного смягчения сейчас открыт.


Принимайте участие в акции «Летняя жара» от Gerchik & Co

и выиграйте ценные призы!


Рекорд инфляционного роста

Данные, которые вышли во вторник, показали, что уровень инфляции в исчислении от года к году достиг 5,4 %. Это максимальные темпы роста с августа 2008 года. Они не только превышают планку ФРС, но и превзошли ожидания аналитиков.

Фундаментальный анализ: инфляция США

Базовая инфляция, исключающая цены на энергоносители и продовольственные продукты, выросла на 4,5 % против ожидаемого повышения на 3,8 %.

Цены растут, и, хотя Пауэлл неоднократно утверждал, что эта тенденция будет временной, рынок начинает переживать. К тому же некоторые члены ФРС и экономисты отмечают, что этот временный период высоких цен может затянуться.

Но поспешит ли центробанк сворачивать стимулы, чтобы остудить накал ценового роста?

Пауэлл спокоен и обещает масштабную поддержку

Пока все вокруг переживают относительно инфляции, глава ФРС Джером Пауэлл продолжает твердить, что рост цен точно будет временным и скоро пройдет.

Причиной остается период постпандемического восстановления: все еще действует эффект низкой базы сравнения со значениями прошлого года, сохраняются проблемы цепочек поставок и высокий спрос при недостаточном предложении.

Эти проблемы должны со временем сойти на нет: сравнение с прошлогодними значениями исчерпает себя по мере течения времени. Цепочки поставок тоже придут в норму и поддержат предложение.

Вместо того, чтобы переживать об инфляции и думать о том, как остудить ее ужесточением монетарной политики, Пауэлл предлагает обратить внимание на рынок труда. Цели ФРС по занятости пока не достигнуты. А недостаток рабочих, между прочим, делает свой вклад в проблемы предложения: работодатели страдают от недостатка персонала и не могут в полной мере покрыть спрос.

В этой ситуации то, что хорошо для снижения инфляции (ужесточение денежно-кредитной политики), еще больше ударит по рынку труда и усугубит рост цен. Теперь становится понятно, что «промедление» главы ФРС не лишено основания.

Пауэлл заявил в среду, что до прекращения монетарной поддержки еще далеко, поскольку рынку труда для того, чтобы вернуться к допандемическому уровню, по-прежнему не хватает 7,5 млн рабочих мест.

Когда же свернут количественное смягчение

Reuters провел опрос экспертов и пришел к выводу, что центробанк свернет стимулирование к концу 2022 года.

Опрос более 100 экономистов, проведенный 12–15 июля, показал, что экономика США будет расти здоровыми темпами. Но и повышенная инфляция будет преобладать дольше, чем прогнозировали ранее.

В прошлом месяце большинство экономистов ожидали, что ФРС объявит о сокращении ежемесячных покупок активов где-то в этом году. Все, кроме двух из 41 экономиста, ответивших на дополнительный вопрос, заявили, что ФРС полностью прекратит покупку облигаций к концу 2022 года.

Только двое респондентов ожидают, что программа количественного смягчения завершится позже — в начале 2023 года.

Что касается базовых процентных ставок, то консенсус-опрос показал, что до конца следующего года изменений не произойдет. Но большее количество опрошенных экономистов предсказало как минимум одно повышение ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов к концу 2022 года.


Полезные статьи:


КОММЕНТИРОВАТЬ